創業合夥人(rén)股權怎麽玩？

        這是一個(gè)可(kě)能沒有(yǒu)标準答(dá)案的問題，常年排在知乎、虎嗅、創業邦等網站(zhàn)的熱門(mén)問題，許多(duō)大(dà)咖也曾就這個(gè)話(huà)題發表過獨到的見解，然而事實上(shàng)，合夥人(rén)股權分配不當導緻散夥的故事比比皆是。 

        畢業即創業的幾位西少(shǎo)爺肉夾馍合夥人(rén)，在生(shēng)意初步取得(de)成功後短(duǎn)短(duǎn)幾個(gè)月內(nèi)就因股權分配産生(shēng)糾紛，其中一位被掃地出門(mén)後另立門(mén)戶取名新西少(shǎo)，頗有(yǒu)叫闆的意味，創業讓兄弟變成仇人(rén)，叫人(rén)唏噓；

         如果僅僅是初入江湖(hú)的年輕人(rén)在這上(shàng)面栽跟頭也就算(suàn)了，即便是像羅振宇這樣的大(dà)牛還(hái)是會(huì)因為(wèi)股權分配出現問題導緻散夥（羅輯思維運營公司申音(yīn)為(wèi)大(dà)股東，占股比例超過82%，而羅振宇持股比例不到18%。股東持股比例與貢獻明(míng)顯失衡，雙方溝通(tōng)無法達成一緻後羅振宇選擇獨立運營）。是這些(xiē)創業者對股權分配太無知，有(yǒu)了這麽多(duō)前車(chē)之鑒還(hái)不知道(dào)及時(shí)汲取教訓，還(hái)是股權分配坑實在太多(duō)，無法一一規避？

案例

       公司籌建初期，4位創始人(rén)雖然對股權分配沒有(yǒu)任何專業的理(lǐ)念，但(dàn)意識到對于一家(jiā)設計(jì)公司來(lái)說，術(shù)語典型的人(rén)力資本型行(xíng)業，設計(jì)師(shī)的獨立價值較大(dà)，公司現金流較好。新公司股權分配應更多(duō)的關注股東未來(lái)給公司創造的價值，而不是股東的初始出資或者創業前的成就。

        因此在籌劃期時(shí)，他們討(tǎo)論決定并達成一緻，首先将公司運營構思、公司品牌建設、項目訂單來(lái)源、項目設計(jì)與實施、經營責任以及出資額度作(zuò)為(wèi)貢獻因素并相應賦予權重；其次，依據各創始人(rén)的能力預估各自對每一項貢獻因素的投入，然後計(jì)算(suàn)各自投入的估值占總估值的比例，從而确定如下的初始股權分配比例。

                                                             備注：為(wèi)保護公司隐私，上(shàng)表僅為(wèi)示意，在真實數(shù)據基礎上(shàng)有(yǒu)修改。

        公司在股權分配時(shí)并沒有(yǒu)考慮4位合夥人(rén)離職創業的機會(huì)成本（創業前薪資水(shuǐ)平相差較大(dà)，且有(yǒu)地域與公司性質的原因，不具有(yǒu)可(kě)比性）。4位合夥人(rén)每月從公司支取相對原薪水(shuǐ)30%~50%的固定薪水(shuǐ)，主要收入為(wèi)基于股權比例的年終分紅。公司在上(shàng)述靜态股權分配基礎上(shàng)平穩運作(zuò)了2個(gè)财務年度。

        4位合夥人(rén)首先就乙占有(yǒu)公司的股權比例需要降低(dī)達成了共識。但(dàn)對降低(dī)多(duō)少(shǎo)、降低(dī)的形式（由甲收購還(hái)是由除乙以外的3位合夥人(rén)聯合收購）以及收購的價格等研討(tǎo)了幾種方案均難以達成一緻。

        這是大(dà)多(duō)數(shù)創業公司合夥人(rén)遇到的棘手問題，如果創業前能提前考慮合夥人(rén)退出機制(zhì)是相對健康的處理(lǐ)方式。但(dàn)世上(shàng)是沒有(yǒu)那(nà)麽多(duō)如果的，討(tǎo)論陷入僵局。既然無法從存量進行(xíng)重新分配，何不考慮從增量中進行(xíng)調整？

        公司一開(kāi)始的股權分配依據就是根據各自貢獻估算(suàn)出來(lái)的。現在公司還(hái)在高(gāo)速發展期，這個(gè)股權分配的邏輯還(hái)是适用的。如果公司每年增發一定比例股份，增發出來(lái)的股份依然按照每年各自業績貢獻去分配，這樣随着公司在未來(lái)若幹年後逐漸進入穩定發展期，合夥人(rén)的股權也逐步穩定。乙由于投入精力有(yǒu)限，用業績确認增發比例的方式其後期持股比例一定會(huì)下降，從而解決上(shàng)述難題。但(dàn)用此方法動态分配股權衍生(shēng)出來(lái)最大(dà)的一個(gè)問題是每年到底增發多(duō)少(shǎo)比例的股份才是恰當的？

        這裏XX公司參考了互聯網公司股權融資時(shí)用到公司估值的概念。簡單的說就是用相同的公司估值方法核算(suàn)前後兩年的估值變化來(lái)确認增發比例。通(tōng)過這種方式，4位合夥人(rén)模拟了未來(lái)3年公司股權動态分配情形：

        由上(shàng)述模拟可(kě)以看到，乙的持股比例有(yǒu)了較大(dà)下降，而且由于新增發股權都是基于合夥人(rén)當年度業績貢獻動态分配的，因此從長期來(lái)說這個(gè)股權動态分配4位合夥人(rén)均可(kě)以接受。但(dàn)從上(shàng)面的模拟也可(kě)以看到，乙實際在後面幾年業績貢獻較小(xiǎo)的情況下，其持股比例經稀釋後仍遠大(dà)于實際貢獻，雖然乙對公司有(yǒu)曆史貢獻，但(dàn)期限較短(duǎn)，以持股比例進行(xíng)年度分紅還(hái)是存在不公平。

        圍繞這個(gè)問題，4位合夥人(rén)又展開(kāi)激烈討(tǎo)論。最終解決辦法采用股權-業績二元分紅法。相對于傳統分紅完全參照股權比例，股權-業績二元分紅法是利用非上(shàng)市公司分紅權與股權可(kě)以同股不同權的特性，将年度分紅核算(suàn)的依據分解為(wèi)曆史股權與當下貢獻兩部分，并各自賦予權重（比如：上(shàng)年度股權比例權重為(wèi)40%，本年度業績比例權重為(wèi)60%，那(nà)麽，本年度分紅比例=上(shàng)年度股權比例*40%+本年度業績比例*60%）。

        結合上(shàng)面的3年業績與股權分配模拟假設，考慮二元分紅法後的分紅比例如下圖所示：

        由此，XX公司通(tōng)過增發和(hé)二元分紅法動态的解決了早期股權分配中存在的問題，後期他們還(hái)将此辦法應用在了新進合夥人(rén)身上(shàng)，也取得(de)了不錯的效果。

案例啓示

        1、股權分配由靜态轉化為(wèi)動态，依據應該是合夥人(rén)的貢獻。對于貢獻如何定義，不同行(xíng)業，不同公司各有(yǒu)特色。需要各合夥人(rén)敞開(kāi)討(tǎo)論最終達成一緻。不少(shǎo)創業企業合夥人(rén)一開(kāi)始對涉及自身關鍵利益的事羞于啓齒，一旦分配模式确定之後又覺得(de)吃(chī)虧希望推到重來(lái)，這是對自己和(hé)對公司都不負責任的。

在本案例中，4位合夥人(rén)之間(jiān)良好的互信關系以及對待利益時(shí)放開(kāi)談的态度是超出技(jì)術(shù)層面最終達成一緻的關鍵因素；

         2、初創公司計(jì)劃趕不上(shàng)變化是常态，合夥人(rén)貢獻與利益分配如果從一開(kāi)始就固化确實很(hěn)容易造成後期合夥人(rén)之間(jiān)不和(hé)，嚴重的話(huà)甚至導緻散夥。基于貢獻的動态股權分配以及股權-績效二元分紅技(jì)術(shù)，前者從長期和(hé)未來(lái)的角度平衡這種變化，後者從短(duǎn)期和(hé)當下角度維系公平。

初創公司可(kě)根據實際情況參考應用，充分調解各合夥人(rén)利益訴求，避免公司過早因股權分配問題分崩離析。